什麼是股市熔斷機制?

文章最後更新於 2022年-01月-04日

(閱讀時間 5 分鐘)

當市場大家都不理性,股價大跳水時,就容易觸發熔斷機制。

在 2020 年 3 月觸發了美股股市熔斷機制,上一次觸發可是23年前。

為何會有股市熔斷機制?觸發的條件有哪些?以及對我們會有哪些影響?想了解就繼續看下去!

※ 本周會再新增一篇文章,是關於我在股市發生熔斷機制期間,進場所學到的教訓以及所看見的機會,如果有興趣可以訂閱電子報,這樣你就不會錯過文章上線的第一手資訊!

設定熔斷機制的目的

熔斷機制,英文關鍵字:Circuit breaker、Trading curb。

當用電量過載、發生短路的時候,斷路器會自動切斷供電迴路 (保險絲被融化燒斷掉),以保護電源,避免災害的發生。而這就是熔斷機制。

股市中的熔斷機制設計也是類似的作用。

當股市波動過大,大到觸發第一個熔斷點時,會暫停交易15分鐘。

目的就是為了給市場更多的時間冷靜,避免恐慌情緒蔓延。

大恐慌時,大家會亂喊價急著脫手,就跟大家狂擠向逃生口一樣,慌亂且危險。

這時熔斷機制的啟動,就像有人大喊了一聲,讓所有慌忙的人都停了下來,讓大家有時間去理解是真的有火災的發生,還是誤觸警鈴而已。去理解哪裡還有逃生口以及該如何疏散才好。去思考留下比較好還是出走比較好。

股市的熔斷機制啟動,就是期望這個暫停交易的時間,能讓投資人有時間仔細思考,瞭解並消化市場資訊;能讓大家恢復理性。重新審視自己的行為,讓買賣雙方能聚集,恢復市場流動性。


當時間暫停結束,市場可能會恢復冷靜;當然也可能賣方害怕賣不掉而加速拋售,買方想以更低價入手而繼續等待,於是股市下跌的更加劇烈。

就會觸發第二段的熔斷,再休息15分鐘。如果當日跌幅超過20%,就會直接終止交易,休市。

怎樣會觸發熔斷機制

熔斷機制源於1987 年 10 月19 日的黑色星期一,當天率先開盤的香港股市受週末美國期貨市場的影響出現拋售潮,恐慌傳導至全球。

  • 道瓊工業平均指數下跌 22.61 %。
  • 標普500 (S&P 500) 也創下單日最大跌幅,下跌超過 18 %,暴增的交易量甚至導致交易所的系統崩潰。

美國證券交易委員會 (SEC) 於 1988 年 2 月推出融斷機制。

1997 年10 月27 日,受亞洲金融危機影響,當天道瓊工業指數開盤暴跌7.18%,觸發史上第一次熔斷

從那以後,美股熔斷機制經過多次調整,於 2013 年 2 月將基準指數從道瓊工業指數改成了標普500指數 (S&P 500) ,沿用至今 。

美股熔斷機制的 3 道關卡

S&P 500 指數前一天收盤點為基準,

關卡(1) 當指數下跌 7 %:觸發第一次熔斷,停盤15分鐘。

關卡(2) 當指數下跌 13 %:觸發第二次熔斷,停盤15分鐘。

關卡1及關卡2,若是發生在美國東部時間下午 3:25 之後,將不會停止,因為已經接近收盤時間 (下午 4:00 )。

關卡(3) 當指數下跌 20 %:觸發第三次熔斷,無論何時發生,立即停止當日交易,直接休市。

美股熔斷機制

S&P 500指數是追蹤美國500家大型公司,比道瓊工業指數更廣泛的反映市場變化。

因此要觸發第一道的熔斷,代表這500家平均都跌 7 %以上才可能發生,但要發生其實並不容易。

更何況要跌到13% 或 20%,都已經是非常極端的情況。


一般講的股市熔斷機制都是針對美股整體大盤,但個股其實也有單一的熔斷機制。

就像有些時候跳電是總開關一次全跳,有些是單一個別電器斷開的差別。

個股的熔斷機制規定:(2010年開始)

  • 該價格區間設置為高於和低於前五分鐘交易時段內股票平均價格的百分比水平。
  • 如果股票價格移動到價格帶並且在 15 秒內沒有回到價格帶內,則該股票的交易將暫停 5 分鐘。
  • 但會因應股票類型屬性而有不同的標準,有興趣可以參考美國證券交易委員會 (SEC) 的官方資料。

※ 通常沒有漲跌幅限制的國家,才會有熔斷機制

※ 台股因為本身設定就有10%漲跌幅限制,就有起到類似熔斷機制的效果。但你認為這樣的限制好嗎?會不會加劇恐慌?(歷史上就有連續跌停多日的新聞)

最近一次的熔斷機制觸發是在 2020 年 3 月

歷史上觸發熔斷機制的次數並不多,第一次是 1997 年 10 月;第二次就是 2020 年 3月。

※ 雖然2008年金融風暴當日跌幅都有超過7-8 %,但當時的熔斷機制設定似乎是10 %的跌幅,所以沒有觸發。

由於新冠病毒的疫情、油價崩盤,美股在2020年3月出現四次熔斷

  • 9日,標普500指數開盤後跌7%,觸發第一層熔斷機制。最終跌幅停在了7.6%。
  • 12日,標普500指數開盤後短時間內跌幅超過7%,觸發第一層熔斷機制。最終跌幅停在了4.89%。
  • 16日,標普500指數開盤跌幅8.14%,觸發當月第三次熔斷。最終跌幅停在了11.98%。
  • 18日,標普500指數盤跌幅7.01%,觸發當月第四次熔斷。最終跌幅停在了5.18%。

全球至少有 7 個不同國家的證券交易市場也跟著發生熔斷。


一天突然跌7%與一周共跌7%,造成的恐慌程度是天差地遠。怎麼說呢,想想過年期間的返鄉車潮。

平常台北到台東順利的話7-8小時就可以抵達,但在過年期間,這同樣的一段路,卻要花12小時以上才能抵達!

1+1是絕對會大於2的!

我只能說,真的要好好把握這種清倉大拍賣的好機會!

好好體驗『別人恐懼,我要貪婪』這句話的威力。

因為如果把時限拉長來看,不覺得每次跳水,都是一個很棒的進場時間嗎? (重點是長期持有)

總結

觸發股市熔斷機制有三個關卡,

  • 當跌幅超過前一日標普500收盤價的7%,暫停交易15分鐘
  • 當跌幅超過前一日標普500收盤價的13%,再次暫停交易15分鐘
  • 當跌幅超過前一日標普500收盤價的20%,直接休市,隔天再來

對政府監管機構來說,需要在保持市場自由與流動性、跟主動干預限制市場恐慌之間取得一個平衡。

而我們則是要把握機會,加碼!

千萬不要都不進場,一直等待下一次的大熊市,你有幾個23年可以等?等到又如何,股市要復甦是需要時間發酵的!

很幸運地在學完價值投資,第一次進場時,就碰到這難得一見的熔斷機制觸發的歷史時刻!

回首這兩年的時間,想知道我學到了什麼?看見了什麼機會?

可在本周內回來觀看美股實習生的網站,我會有相關文章釋出!(你也可以把電子報訂閱起來,就不會錯過最新消息!)

『機會是留給準備好的人』,看完有什麼想法,歡迎留言讓我知道。

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